2025年矽谷與美國大公司治理實務與趨勢-2026/01/16

這篇是2025年12月11日在Fenwick網站刊出、他們最新的調查分享。

過去我們也在注意這份調查的動向：

2024年Silicon Valley 150公司治理報告-2025/02/13

https://worldofcg2023.blogspot.com/2025/02/2024silicon-valley-150-20250213.html

Fenwick對SV 150與S&P 100兩指數公司跨年的觀察：2023年狀況，以及以前的回顧-2023/12/30

https://worldofcg2023.blogspot.com/2023/12/fenwicksv-150s-1002023-20231230.html

Fenwick在過去20年報告了關於S&P 100及矽谷最大科技與生命科學上市公司(Fenwick – Bloomberg Law Silicon Valley 150 List)之間的公司治理統計與趨勢，目的是：讓上市公司高階經理人與董事知悉趨勢走向。2025年的調查繼續追蹤關鍵趨勢，比如董事會還有其主要委員會之規模與會議數、內部董事數、董事會組成、多數決投票、分階段改選董事，以及雙層投票權結構之使用。另外也包括的資料有：女性董事數、給高階主管和董事的股票所有權指導方針，以及除主要委員會以外的委員會額外資訊。這些見解，針對矽谷公司的治理實務相較於美國最大公司，提供實務上的理解，並協助董事會及公司掌握公司策略。

2025年報告要點有：

*具雙層股票投票結構的SV 150公司數，微幅下滑，但是這些結構在矽谷科技公司仍是重要的長期趨勢，但僅限於少數公司。過去十年來看，SV 150公司此類結構普遍度有急遽上升（2011年的2.9％升至2024年的30.4％）。不過在2025年投票季時，SV 150公司據此投票結構者，降至27.3％。此比例還是明顯超過S&P 100（2011年以來約在7至12％浮動，2025年為10.1％）。

*相較於S&P 100，分階段改選董事會在SV 150公司之間更為常見。SV 150公司對此的使用穩定增加，從2015年的45.9％升至2025年的54.7％，較2024年的54.1％高、但低於2023年的56％。在SV 150最底的50家公司裡，比起較大的SV 150公司，更可能會使用分階段改選董事會，但是比例有微幅增加（2025年委託投票季時最底的50家是74％，而2024年是71.4％）。

*SV 150與S&P 100女性董事比例在2024至2025年間差不多，兩群公司都顯示類似的比例。SV 150公司在2024與2025年間女性比例是33.1％。S&P 100公司在2025年是34.8％、2024年是33.8％。

*S&P 100與SV 150公司大多數仍採多數決投票。96％的S&P 100公司在2025年採此制度（與2024年相同）。51％的SV 150公司採此制度(2024年是51.4％)。

*S&P 100公司仍較SV 150公司更可能讓董事長、執行長兩職位由同一人出任。2025年投票季上，S&P 100 公司有60.6％會這麼做（2024年是58％），而SV 150公司則有41.3％會這麼做（2024年是43.2％）。

資料來源：https://www.fenwick.com/insights/publications/2025-corporate-governance-practices-and-trends-in-silicon-valley-and-at-large-companies-nationwide