(1)投資人在2025年股東會季之前在想什麼？
WTW在2025年 2月 4日刊出了這一則由Alex Little與Juan Guerrero Gil所寫的“ What are investors thinking about ahead of the 2025 AGM season?“。
韋萊韜悅(WTW)最近執行了一系列訪談，對象是大量的歐洲機構投資人及委託投票機構，瞭解他們對即將到來的2025年股東會季的看法。
作者最近與投資人的一系列訪談顯示了廣泛的觀點，突顯股東細膩議合的重要性。值得一提的是，投資人不會只有單一意見，瞭解他們各式各樣的觀點對有效決策而言很重要。
議合與揭露
今年有拓展性的主要題目之一：公司關於薪酬問題及早議合的增加程度，投資人此接受度頗不錯。
投資人指出，整個歐洲揭露程度還是十分不同，但是他們承認一般來說是正面趨勢。投資人強調，高品質揭露對投資人支持而言很重要，他們特別強調公司需要揭露激勵目標的全部內容（盡可能以前瞻性的基礎）、任何自由裁量理由之使用以及薪酬委員會的傾向，以清楚說明其整體流程和薪酬決定的事實基礎。投資人指出，他們重視揭露中的清楚性和簡要性，而非一大堆細節。
國際競爭力
2024年股東會季（特別是在英國）一個值得注意的主題是，仍在爭論人才市場下的公司薪酬競爭力（包括全球/美國同業）。投資人預期此主題在2025年仍是重要的，在歐洲大陸對公司是越來越重要。
受訪投資人顯示同理公司在此主題上的狀況。若證據顯示，若在公司特殊環境中有必要且適合的好理由，他們會開放地聽取提案（關於水準或獎酬結構）。在此狀況下，投資人說，對公司而言重要的是：解釋如何處理的業務影響，以及使用哪些參照團體以做出明智的決定。
然而，少數投資人表示有對於公司「打開閘門」有些緊張，現在有幾家公司在此脈絡下以收到支持票，並強調每家公司將需要有堅實的理由說明—這對他們自身環境是特殊的，才能獲得股東支持。某些投資人指出，各市場的薪酬安排還是會有一定程度的差異，因為現在還沒有單一的全球人才市場。
環境、社會與治理(ESG)指標
將環境、社會與治理(ESG)指標納入高階經理人激勵措施，或許是最多投資人表達的看法的領域之一—從納入ESG指標十分重要，到對公司採更中立開放態度說明為何這是適當的。然而，沒有投資人表達特別反對納入ESG指標。
共識是，ESG指標必須明確地與公司策略一致、詳細揭露以及使用有挑戰性的目標。增加ESG指標之揭露，預期會帶動這個領域更多的審查。只要公司清楚說明其流程並符合策略，大多數投資人對於ESG指標是否為長短期激勵的一部份，是持開放態度的。
展望未來
隨2025年股東投票季接近，大多數投資人不認為其投票指導方針或方法會有重大改變。然而，明顯的是，投資人對於稍稍異於歐洲公司傳統且很大程度有一致模式的薪酬政策，態度是越來越開放，不過透明的揭露基礎以及對所有提案有說服人的理由，對於獲得股東支持而言仍十分重要。一如往常，深思熟慮地和特定股東群體議合，仍是薪酬委員會決策流程的關鍵部分。
(2)反ESG提案在數量上有增加，但支持率不高
這篇是由Jeremy Ho所寫、2025年2月6日在Harvard Law School Forum on Corporate Governance刊出的"Anti-ESG Proposals Have Increased in Volume, but Fare Poorly"。內容是介紹Equilar的調查。
公司在環境、社會與治理問題上責任的運動，最近幾年在董事會、股東會上越來越普遍。然而，除了正面力量以外，也有反對公司ESG措施的力量在成長。關於ESG的爭論，多年來一直是熱門議題—且自疫情以來就加劇，在股東會的重要性持續成長。
Equilar的研究分析了：美國營收前500大上市公司股東會內的反ESG提案。會被歸類為反ESG的股東提案，是當他們呼籲減少公司對相關問題(環境、社會與治理)的作為，或者批評投資人介入—呼籲公司要為社會或環境問題負起責任。
研究檢視了在2020至2024年前半召開股東會公司股東提案。關鍵發現是：雖然反ESG運動獲得動、且2020年以來這500家公司此類提案數量總體有所增加，但對反ESG股東提案的支持率仍低。
整體來說，反ESG的提案數有持續增加。在2024年前半，前500大家公司有92件反ESG提案，而2020年才9件。此發現顯示，反ESG運動獲得動能，但在短期內不太可能失去動力。在2021年，可能因為疫情影響到股東議合所以比較反常，其餘年度前500大家公司的提案數都在穩定成長。到2024年前半，反ESG提案已達到2020年以來最高點，知名公司如MasterCard、Wells Fargo與Alphabet都在2024年股東會收到多件反ESG提案。前500大公司裡，約有29％在2024年前半收到反ESG提案，而在2020年也才6％。資料內向上的趨勢顯示，ESG反對者將會在未來的股東會持續增加其提案。
反ESG倡議在某些產業會特別被鎖定，從2020至2024年前半，這些反對者最主要針對金融、週期性消費品及溝通服務這三個產業。2020年週期性消費品公司是最常遇到反ESG提案的，但當時金融業並沒有任何一案；不過現在以金融業收到的比例最高，在此期間約佔反ESG提案的29％。
在金融業以外，軟體和科技公司（包括溝通服務、週期性消費品業）也是反ESG提案主要對象。軟體與科技公司在2024年前半佔所有反ESG提案的21％。此針對性且動態性的方法，突顯了反ESG運動打算影響世界上某些最大公司。
雖然反ESG提案的量最近幾年有加速，但實際上投票結果很難講。ESG提案一直都未能通過大多數支持，而反ESG提案難有兩位數支持率，2020年以來幾乎從未超過5％。資料顯示，反ESG提案支持率持續偏低，儘管在量上有所增加。
反ESG者所選擇關注的主題和領域，過去幾年有變化。這反映著反對者優先事項的改變。比如，環境提案是增加比例最多的，在2022年時為9％、2024年躍升至近22％。此外，躍升量最大的是治理主題，從2020年僅5件升至2024年前半的45件。另外在產業別方面也受到不成比例的注意，ESG反對者轉而選擇治理為主的提案，同時也增加了環境提案的比例。
另外，某些類型的提案反映了—在委託投票聲明中揭露反ESG的內容越來越多。處理多元與包容、永續或碳相關問題的提案，是研究中每年前三名最常見的提案類型。作者認為可預期反ESG提案會整合，因為要解決股東會上爭議的氣氛。
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