這篇"Directors and officers (D&O) liability: A look ahead to 2025"是2025年1月29日在WTW網站刊出，由John M. Orr和Lawrence Fine合寫的文章。可讓我們瞭解美國D&O的趨勢，以下挑選一些與平常這兒分享有關的部分介紹。
D&O控告趨勢
Securities class action (SCA)成案的件數每年都在成長，2024年是222件、2023年是212件。另外SCA和解數在2024年一月平均有2600萬美元，呈現穩定減少趨勢—2023年是3500萬美元、2022年是4000萬美元。2024年第一季和解金中位數是900萬美元，較2023年的1500萬美元、2022年的1400萬美元少。
美國SEC在2024年九月結束會計年度為止，執法行動較前一年同期少了26％：2024年是583件、2023年是784件。不過追償(Recoveries)則不一樣：SEC在2024年的罰金與追討不法所得達81.94億美元，高於過去五個會計年度年平均的48.53億美元。
這些資料顯示，雖然趨勢在2025年應該不會對市場條件造成重大影響，但是作者提醒：任何一年的和解和追償金額，可能不會反映在D&O的條件上。事實上，這些是落後指標，通常沒有反映出用來解決相關問題的D&O保險金總數。在執法方面特別如此，在此對公司更廣義的罰金，D&O保險較為有限。
人工智慧(AI)成為D&O的風險
從傳統AI到完全自動化的AI，對公司的風險可是橫跨了多個保險領域。作為D&O風險，AI是用來提供資料並支持公司決策者，但也可能引發監督與盡職調查充足的問題。向投資人揭露AI使用與範圍的充分性與準確性，也是潛在風險。
SEC在2024年提出的執法行動，包括與投資顧問公司和解—因為他們被控有「AI漂洗」實務，或者誇大、誤導了投資人公司的AI能力，或公司將AI納入其營運或產品之程度。執法也指向外國投資顧問公司，因為他們據稱針對AI技術、產出高於市場回報提出了不實聲明。在2024年十月，SEC也有另一件投資顧問AI漂洗問題的和解。
除SEC以外，股東也對公司、其董事和高階主管提出了AI漂洗相關的SCAs ，在2024年共有13件類似案件。
迄今為止，關於AI問題的控告主要限於：企業營運內AI角色的不實報導，雖然與AI相關D&O的整體面貌知道的人不多，但原告與監理機關毫無疑問地會再提出其他控告。任何公司都可能在事後被懷疑—關於使用AI有誇大或短報，以及因幻覺(hallucinations，即當AI系統產生錯誤資訊或不正確結果)、或其他技術缺陷而導致的失靈，進而引發控告使用AI的公司及個人。不完全瞭解公司如何使用AI、以及AI如何運作的董事與高階主管，在面對這些控告時可能會招架不住。
管理ESG風險的挑戰
環境、社會與治理(ESG)問題已經成為D&O風險討論的重大領域，已經有好幾年了。一開始，組織面對到股東、監理機關和其他利害關係人的壓力，要從營運、文化和投資角度處理ESG。全球來看，ESG為主的規定正在擴張，包括SEC、加州與歐盟的立法。在美國，最近因為對ESG的強烈反彈，讓SEC在最後的氣候規定範圍退讓，SEC最後還是延遲施行了，等待第八巡迴法院對於質疑該規定的合併程序司法審查完成。美國有幾個州的主管機關已撤回ESG措施，川普政府預期在聯邦層級會拉回拜登政府多項氣候政策。
有鑑於美國反ESG的力量越來越強大，可能很多美國公司在2025年難以想像氣候變遷揭露會成為一項重要的持續性風險。作者提醒公司，不要忽視這個主題的全球監理網路已多麼複雜，世界上很多公司可能需要遵守全面性揭露計畫，縱使在美國類似的要求在倒退。
在全球處理氣候風險措施拉扯衝突之下，重要的是，公司要與合格的內外部顧問研商—他們是否充分遵守相關監理要求。
網路安全與 D&O：彼此關聯的暴險
與網路安全有關的D&O風險，現在是新的，當然，由大型網路事故引發的證券訴訟，至少可追溯至2017年。從那時以來，已經有不只34件的SCAs；然而，此數字尚不包括相關的股東代表訴訟、政府調查或執法程序。
事實上網路事故相關的D&O風險，比過去所想的更顯著。WTW已針對網路和D&O風險之間的關係進行了研究。以下是幾個要點：
*網路事故會升高提告D&O的可能性：大型公開發行公司若經歷過網路事故，其涉及SCA的風險在調查期間從5％升至68％。
*網路事故通常會引發股東代表訴訟—原告主張，董事與高階主管未能提供充足的監督。在此股東代表訴訟中所主張的損害，大多數可藉由網路保單之追償加以減少，並降低D&O的暴險。
*WTW的分析顯示，在D&O事件和公司網路衛生狀態之間的相關性，是越來越明顯，一般可作為委託投票內的治理措施。
*最近，有幾家保險公司願意提供增強保障的網路和D&O保單，若協調得當可完美地運作。
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