"2024 Stewardship Investor Survey – Maximizing Engagement: What Investors Want"這篇文章，是2024年10月16日在Harvard Law School Forum on Corporate Governace刊出的，以下分享一些內容。內容不少，這次分為兩篇介紹，A面為導言；監理發展、重大問題與宏觀經濟條件是主要的盡職治理焦點領域；盡職治理專家說，會想要看到某些領域的公司揭露強化。B面為議合會議有賴於議程和投資人關切事項之間的一致性；資產盡職治理投資人會考慮對財務績效的眾多影響，而考慮方式並不均等；盡職治理團隊在會計師任命時，會考慮廣泛因素。本篇為A面。
董事與投資人之間的關係更加複雜，因為公司要處理全球供應鏈、為成長與競爭調整策略、面對新風險，以及處理董事會更透明的壓力。在作者的2024年Stewardship Investor Survey裡，想透過對投資盡職專家、投資長和分析師之調查（受訪者代表了廣大的投資人，從退休基金到大型資產管理公司），更瞭解他們處理委託投票與議合之方法。
調查的目標是，瞭解盡職治理計畫的結構，他們用來優先重視投資主題與因素（這些因素會影響委託投票和投資組合公司之議合）的相關流程。在大變化的時代，調查結果顯示了：公司那些做得不錯、哪些有待改進。
投資人很明確在意的是價值創造，有72％受訪者說，他們預期盡職治理活動，會對未來三至四年的投資績效有影響，17％在意短期影響、10％看長期。此外，僅16％受訪者說，在其盡職治理和投資決定團隊之間並無關係。
何為資產盡職治理(asset stewardship)？這是投資人從推動長期價值角度來鼓勵、管理公司的一種關鍵實務作法，特別是在委託投票和議合的領域。此涉及的是：透過委託投票（股東對眾多公司問題投票表態），主動參與這些公司的治理流程，並與公司管理階層和董事會一起引導議合。主要目標就是影響公司行為與政策，以符合股東最佳利益。
*監理發展、重大問題與宏觀經濟條件是主要的盡職治理焦點領域
許多投資的盡職治理計畫所產生的主題，會影響議合主題、以及他們如何對股東提案和管理階層決議案投票。對這些主題之強調（比如董事會多元性）每年不一，因此公司最佳利益就是瞭解主題是怎麼產生的。但僅54％的受訪者說，他們的投資機構會公布投資盡職治理主題，並說明背後的理由。略超過四分之一(27%)的受訪者甚至沒有公布過此資訊，讓董事陷入霧中。
為取得某些清晰性，作者詢問了在提出盡職治理主題時有影響力的九個因素。幾乎所有投資人(95%)說，監理對他們主題與關注領域部分或重大的影響。這不令人意外，因為新監理揭露規定的方向轉往網路安全、環境與社會問題。
調查也發現，這些主題背後的思維，與投資人思考持股背後的財務績效有密切關係。近九成(89%)投資人說，對其基金最大持股有重大影響的問題，可能會對其主題有部分或重大影響。投資人也列舉了宏觀經濟問題(78%)會影響其焦點領域，這可能是他們認為2024年市場動盪的一個象徵。
公司可如何做？在監理揭露要求外，積極處理投資人關切。一個方法或許是分析盡職治理計畫，決定其焦點領域，並輔以一些資本市場最關切的主題，比如人工智慧。藉此，公司就能發展一種感覺—哪些額外揭露對投資人而言最有用。
*盡職治理專家說，會想要看到某些領域的公司揭露強化
公司與投資人之間的關係，是奠基在公司報導。揭露（不管是財報、還是年報其他部分，或者委託投票說明書）都是公司溝通其營運的重要方式。投資人會分析這些資料，使用質性與量性的評估看待問題—比如薪酬、策略與風險監督，還有董事會組成。
儘管最近幾年的報導量與深度有進步，但資產盡職治理團隊說，他們看到某些領域還有進步的空間。他們某些焦點是在新規定相關的問題，比如永續性。僅38％投資人滿意或非常滿意管理階層對永續與長期成長連結的陳述。他們的問題還有一些是--公司在委託投票時報告多年的基本董事會主題，比如找新董事(滿意與非常滿意合計41%)、繼任計畫(51%)、技能提升措施(38%)，以及危機管理(52%)。
公司可如何做？在PwC六月時的Pulse Survey也看到類似的發現，僅27％的董事說他們非常滿意從管理階層收到的報導—關於採用新技術，同樣也滿意的還有關於供應鏈韌性的報導(29%)、ESG報導(31%)。這兩份調查都提醒了管理階層：要重新評估長期的揭露方式，是否已經是樣版化的；管理階層或許想強化某些領域的報導，並考慮新一代的規定。揭露亦可作為議合主題，藉此公司可更瞭解讓投資人失望之處。
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