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2024年10月20日 星期日

【獨立董事面面觀】(1)在南韓推動獨立/外部董事所看到的現象;(2)在日本推動獨立/外部董事所看到的現象-2024/10/20

(1)在南韓推動獨立/外部董事所看到的現象

韓國在前幾年文在寅政府開始大力整頓財閥,加上外國投資人、行動主義股東和國內的退休基金參與下,也推動了財閥的公司治理改革,接受與開始任命外部董事。

2017年11月,投票顧問機構Sustinvest的報告顯示,南韓大公司的外部董事一直為外界質疑是個橡皮圖章,因為他們對董事會議案的反對率極低。南韓第一與第二市場的882家公司裡,僅25家的獨立董事曾在去年的董事會議案上投過反對票,換算比例才2.8%。僅39家公司的外部董事,在董事會曾表達過贊成以外的意見,比如不同意、保留、棄權、修正及有條件同意,換算比例為4.4%。

其餘公司的外部董事在關鍵議案上,就像不經審查就批准的橡皮圖章,只照顧於大股東或管理階層的利益,而非小股東。

資料來源:https://en.yna.co.kr/view/AEN20171115002900320 

2021年3月,分析上市公司企業報告的網站CEO Score統計,去年各集團所屬的277家子公司的董事會共投票表決了6716件議案。其中有99.5%的議案是無異議通過。另外佔0.5%的33件為外部董事反對或棄權。

特別是:現代汽車、浦項鋼鐵、GS與現代重工集團子公司的外部董事,均同意每件投票案。在三星子公司,有3件議案遭到外部董事的反對意見。SK有2件;LG有1件;樂天有2件;韓華有3件。

外部董事是1998年韓國商法所規定的強制事項,目的是提升公司治理透明度。不過事實上,許多外部董事是由高階經理人及控制家族成員親自挑選的。他們常常是教授或退休官員,並非真正擅長於經濟或該公司所屬產業。許多外部董事都具公家機關背景。某些是法官或檢察官,當公司發生法律問題時他們可以立刻上手。Mono Research在2020年所做的研究顯示,南韓公司外部董事以退休官員最多(39%),其次是教授(33%)。

2020年南韓政府限制了外部董事服務時間:單一公司最高為6年,包括關係企業的話,最多9年。目的是預防他們與管理階層或業主建立長期關係。不過,由於限制年數的問題,很難找得到具適合經驗與專業的外部董事。

資料來源:https://koreajoongangdaily.joins.com/2021/03/28/business/industry/board/20210328180100513.html 

2022年6月,南韓出現外部董事短缺問題,因為許多人辭職、加入總統尹錫悅內閣或投入地方選舉。根據南韓商法(Commercial Act),一般上市公司董事會至少要有四分之一為外部董事,而資產在2兆韓元以上的上市公司,董事會中大多數的席次必須是外部董事(至少3席)。

Korea Corporate Governance Service指出,南韓外部董事人才庫比其他國家小,大多是由教授、律師以及政府官員組成,要找到熟悉公司事務的專家很困難。

資料來源:https://m.koreatimes.co.kr/pages/329230.html?gosh  


(2)在日本推動獨立/外部董事所看到的現象

日本與南韓因為歷史發展等因素,是排外的企業文化,因此外部董事的比例非常低,甚至沒有。日本在安倍經濟學推動公司治理改革後,要改變這個現象以強健日本公司體質。

在2014年Japan Association of Corporate Directors的統計,日本東京證交所主板上市公司約38%的董事會全由內部人組成,比起10年前68%降低不少。

資料來源:https://www.reuters.com/article/japan-corporate-governance-idUKL4N0VY15X20150224 

東京證交所要求所有第一部與第二部(First and Second section)的上市公司必須要設立至少一席獨立董事(外部董事),但這只是西方國家的基本門檻而已,雖不具罰則,但須在年報上說明原因。而企業界依據規範任命外部董事,是不情願的,並且先前不少公司早就有外部董事制度,但仍發生重大治理醜聞或績效不佳。

問題關鍵是:外部董事是否有資格可檢視公司管理階層的內線交易,因為他們可能是由公司管理階層支持、由大股東選任的。此外,他們還不只要能在做錯事時制衡,還要能使公司更具競爭力及獲利,極大化公司價值。

日本公司傾向任命前高階經理人、前政府官員、學者、法務專家與會計師來當外部董事。退休中央官員,對他們來說是最主要的對象。某些報告說,上百位外部董事職務,都是由退休官員擔任,他們某些人還服務不只一間公司。因此當時日本有些人認為,政府官員熟稔主管事業的事宜,可對檢視公司的管理工作。但是期望透過退休官員來監督這些上市公司,反而可能會損及新規範實施的意義—如果找他們來的目的只是看中他們厚實的政商關係,那將會危及新規範的目的。

資料來源:https://www.japantimes.co.jp/opinion/2015/03/16/editorials/a-corporate-governance-cure-all/#.VQeCZMfQP_s 

Japan News在2023年10月1日報導指出,壓力過大、資訊不足的日本外部董事,是無法監督公司管理階層。

在日本主要市場的上市公司,現在有超過90%已達到三分之一以上的要求。雖然形式上已有進步,但很難說已有效實現了預期的效益。比如:三菱電機(Mitsubishi Electric Corp.)暴露了涉及產品品質數據的舞弊事件,該公司的外部董事中有前外交部副部長以及前檢察長。瑞穗金融集團(Mizuho Financial Group, Inc.)在其13席董事裡儘管有6位外部董事(包括了數家大公司的前總裁),還是無法預防一連串嚴重的系統失靈。

這證實了,只是找知名人士來當外部董事,是不足以強化監控與監督的。

根據一間私人銀行的調查,超過20%的外部董事同時至少為3家公司服務。這可能是因為許多公司都急於任命外部董事以達成守則要求。但對外部董事而言,當同時兼任多家公司董事時,很難監督並提供建議。據傳,某些董事都毫無疑問地同意公司政策。

有時候,他們也發現難以提供意見,因為不知道公司業務運作的細節。

若沒有一個系統定期提供正確的管理資訊給外部董事,那麼董事將無法發揮作用。此外,對他們而言,若同時服務多家公司,就更難以達成其職責。

為強化多元性及帶動討論,需要提高女性董事的數量。然而,同時服務多家公司的女性外部董事比例,據說遠超過男性外部董事。這可能是因為沒有足夠的人力資源可用,原因是公司在任命女性擔任高階主管職位上有所延遲。因此需要為女性強化公司管理階層中的人力資源發展。

資料來源:https://japannews.yomiuri.co.jp/editorial/yomiuri-editorial/20231001-140309/ 


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