(1)日本期望公司對縮減交叉持股保持誠實
Nikkei 在2024年 8月 23日報導，日本經濟新聞(Nikkei)已經獲悉，由於憂慮某些企業正隱匿其真實意圖，若公司把策略持股重新分類為因投資目的而持有，日本將要求上市公司揭露更多資訊。
此舉正值機構投資人升高壓力，要求日本公司削減「策略性」持股(在日本通常以此來維持業務關係)，因為這種作法無助於成長。約2600家上市公司(總數的三分之二)至少與一家公司有交叉持股。
公司把持有特定股票目的從策略因素改變為投資目的，需要在其年報中解釋原因，並且表達該股票的發行人是否同意最終出售。這樣做的目的是為了確保他們並非試圖在書面上削減交叉持股，但實際上卻繼續持有。
根據目前的規則，僅需揭露發行人名字與股票價值。
這些改變最快會在本月納入金融廳(Financial Services Agency)待公布的年度策略優先事項報告，目的是讓會計年度結束於2025年三月的年報開始實施。
目前，公司必須揭露其前60大策略持股以及超過其股本1％的持股。以投資目的持有股票的要求會寬鬆很多，只有在特定公司持股規模變動的那個會計年度需要報告。
在削減交叉持股的壓力下，從策略類別轉移到投資類別的持股數量激增，截至2024年三月底結束的會計年度，增加近一倍，達到6379億日圓(43.7億美元)。地區銀行占總金額70％左右，至少有一家一次性重分類了高達數百億日圓的股票。
每年，金融廳會檢查年報以確認正確。會計年度2023年的調查在多種情況下質疑公司持股的實際目的，諸如公司在未經所有人同意出售，即重新分類交叉持股，或者表面上要出售持股，卻持有多年而未出售。
金融廳計畫擴大此次審查，從會計年度2023年約100家提高到2024年對所有上市公司。
資料來源：https://asia.nikkei.com/Business/Markets/Equities/Japan-looks-to-keep-companies-honest-about-cross-shareholding-cuts
(2)月光董事是日本公司董事會的一個問題
最近有對日本董事兼任的一些報導，這是2024年9月27日在Straits Times刊載的報導。
兼任多個董事會的董事，他們所服務的公司引發資本市場的不悅，因為東京證交所升高壓力，要改善公司治理。
SBI證券的首席量化策略師Akemi Hatano說，「外部董事被視為能帶來不一樣的觀點，不聽從管理階層。」她估計日本Prime市場1640家上市公司裡，約有30％的董事，是服務超過一家董事會的。「若公司依賴這些『月光』董事，治理有可能會偏弱。」
Nissay Asset Management的股票基金首席經理Taku Ito說，「在最近幾年，我們與許多外部董事會面。說實在的，因為過去人脈而當董事的，不想要跟我們見面。」
SBI的Hatano說，為何某些公司會聘用兼任多家公司的董事，是因為合適的人選有限。不過也有分析師不擔心這件事，因為只要董事和股東之間的溝通順暢，其實同時兼任不成問題。
在Prime市場裡的公司，有超過95％都遵守了東證所的指導綱領，而關於外部董事和公司治理方面，焦點已從量轉變為質，這一點有很廣泛的共識。
Rheos Capital Works的交易員Yuya Fukue說，「治理改革還在進行中。到市場每個角落都達成之前，還要花些時間。但是毫無疑問的，指導方針會推動改變。」
資料來源：https://www.straitstimes.com/business/companies-markets/moonlighting-directors-are-problem-for-company-boards-in-japan
(3)儘管日本有改革，但股價淨值比還是低
這是2024年10月4日在The Japan Times上刊出的Bloomberg的報導。
有越來越多日本股票是股價低於每股淨值的，儘管日本在推動一些治理改革，吸引了投資人稱讚，並建議經理人採取大膽方法提高股東財富。
根據Bloomberg蒐集到的資料，到九月底，Topix 500公司裡有38％是股價低於每股淨值，較三月時還多了32.2％。
這一反過去趨勢，股價淨值比先前的趨勢是較2022年十二月少了43.9％，原因是東證所施壓估值低的公司，要提出業務改善計畫。
增進股價淨值比的一個關鍵元素，就是股東權益報酬(ROE)，此為衡量公司獲利和創造利潤效率的工具。
SMBC Nikko Securities的首席量化分析師Keiichi Ito說，「治理改革很重要，但最終來看，還是關乎是否能拉高ROE。」
日本公司的平均ROE最近幾年都無法升高超過9％，仍低於全球同業。
同時，儘管有股票回購與提高股利，但囤積現金的習慣仍然存在。
Topix 500的每股淨值從2022年底以來增加了21％，高過 S&P 500 的14％、Stoxx Europe 600與MSCI Asia（不含日本）的3％。
此增加除非股價也升高，否則股價淨值比會下降。
Okasan Securities的首席策略師Fumio Matsumoto說，「雖然日本公司已提高了股東回報，但是他們仍沒有100％地投入獲利。如果他們的淨資產成長、但股價仍停滯的話，那股價淨值比很明顯就會下滑。」
Norinchukin Zenkyoren Asset Management的基金經理人Shinya Nakao說，「我不認為治理改革會萎縮。…當全球經濟下行時，人們就會想要握住一些有品質的股票。」
東證所已表示，他們會採取漸進式措施，比如強化其name-and-shame名單。
GMO LLC的Usonian日本股票基金的負責人Drew Edwards說，投資人對日本政府改革有信心。
Edwards最近代表Asian Corporate Governance Association與日本政府官員會面。「日本監理機關與政策制訂者從市場從業者（比如投資人）那蒐集意見、持續落實改革，是很聰明的作法。」
(4)日本公司的股東越來越會挑戰管理階層
Reuters在2024年 10月 16日報導，在日本監理機關制定有效公司治理及資本配置指引刺激下，日本最大公司裡有越來越多股東投票反對管理階層決議案。
委託投票顧問機構Georgeson在股東會年度回顧中說，股東反對現在定期會在日本股東會季節出現。
到2024年6月30日為止的這一年裡，日經225(Nikkei 225)公司的股東會上，股東反對決議案的比率（亦即獲得10％以上股東投票反對的決議案）佔所有決議案的比率升至13.1％。
Georgeson的執行長Cas Sydorowitz說，東京證交所推動要求公司說明其資本配置計畫、限制交叉持股，並強化股價淨值比，這些措施刺激了投資人質疑經營團隊的缺失。
Sydorowitz在訪談中說，「這是日本政策改革議程的一部份，實際上已真的生效、看到一些成果。」
到八月底時，優質市場上市公司已有79％揭露了證交所建議的資本配置計畫，高於2023年十二月底的40％。
與此同時，委託投票顧問機構—機構股東服務(Institutional Shareholder Services)和Glass Lewis已針對日本採行更嚴格的投票指導方針，其標準接近於其他國家。
這兩家顧問機構在2024年對董事會決議案投「反對」票之建議有大幅增加，相較於前一年，ISS增加了66％、Glass Lewis增加了17％。
Sydorowitz說，因為外國投資人佔日本公司股東的比率越來越高，而且在日本股東會召開的兩週期間相當仰賴顧問機構的投票建議，故委託投票顧問機構變得更有影響力。
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