(1)行動主義投資人創紀錄的需求推動對治理與效率的關注
The Japan Times 在2025年 6月 18日分享了日本近來行動主義趨勢。
行動主義投資人正向日本公司發出空前數量的提案，使得高階經理人在年度股東會上保持警覺。
根據三菱日聯信託銀行(Mitsubishi UFJ Trust & Banking)彙整的資料，公司從行動主義者收到了創紀錄的137個要求。股東正在更深入探究管理階層決策以及要求改變董事會結構和私有化。
今年日本擁擠的年度股東會季節比過往任何時刻更要緊，因為投資人找尋日本股票可以走出谷底的訊號(今年績效比大多數主要市場都差)。這些提案對管理階層施加更多壓力以便提出具體的成長策略，而非只是尋求增加股票回購或股利等應急之道。
日本MCP資產管理公司的策略師Rieko Otsuka說：「隨著新的行動主義者天天現身，公司正格外注意治理和資本效率。管理階層有一種迫在眉睫的危機感，擔心他們何時可能成為目標。」
下週將達到季節的高峰，超過40%的上市公司(總數超過1700家)預定舉辦年度股東會。會議地點包括在皇居附近的豪華皇宮飯店，以及為舉辦2020年東京奧運而興建的有明體育館。
根據Mitsubishi UFJ Trust，因為來自於行動主義者和其他股東所有的提案已經增加到近400個，故某些高階經理人正在準備冗長的會議。這個數字遠超過十年前的兩倍。
依ISS-Corporate根據羅素3000指數(Russell 3000)公司的報告，相對地在美國，到5月13日為止，今年所有提案數目較去年一月至六月下降了14%，因為投資人對於環境與社會相關議題變革的需求下降。
行動主義投資人通常會收購大量股份，然後對公司施壓以影響其營運方式，顯示這些股東愈來愈多在日本出現或許是推動持續成長策略之關鍵。
目前日本的審查很重要，隨著關稅顛覆了經濟主要部門，它可能有助於在經營環境惡化下，獨立開創公司成長之路。日本股票今年漲幅有限，提高了東證指數(Topix Index)結束兩年漲勢的風險。
持有豐田與Seven & I控股的M&G Investments亞太區股票的共同主管Carl Vine說：「我們一年才投一次票，所以這很重要，我認為（可能比其他文化還重要）投票反對總裁或董事長會釋出相當明確的訊號。」
縱使如此，旨在改善股東報酬的提案依然佔有行動主義者要求的大多數，而且隨著口袋夠深的公司投入更多現金買回股票，可能對於市場會有短期提振效果。
此外，日本國內投資者往往相當保守，由於他們的反對，行動主義者的提案很少獲得通過。
儘管如此，提案數增加對高階經理人而言來得不是時候，因為他們不可以再像以前一樣高度倚賴交叉持股。這類股東(被稱為穩定股東或政策性股東) 影響力減弱，可能會增強機構投資人在代理投票戰中的影響力。
日本高盛的日本首席股票策略師Bruce Kirk說，這會讓外界更加關注同意比率低的公司，並且「開啟了這樣的可能性，亦即或許會有新股東進來並試圖對管理階層施加額外壓力。」
這一切都意味著現在的年度股東會與日本公司治理改革啟動前的處理方式大相逕庭，並且市場吸引了海外投資人的注意。
東京智庫大和總研(Daiwa Institute of Research)的首席顧問吉川秀德說：「曾有一度股東會的決定是計畫好的、和諧的、行禮如儀的，只是為開會而開會。現在，不到會議結束，我們都不知道結果會如何。」
資料來源：https://www.japantimes.co.jp/business/2025/06/18/companies/activist-investors-record-proposals/
(2)日本公司股東在本次股東會季節顯示更高的集體性
這篇是2025年7月14日在Japan Times上刊出、Momoka Yokoyama與Takako Taniguchi寫的報導（原文刊出於Bloomberg）。
雖然在日本股東一般都支持公司管理層，但最近明顯擺脫被動立場，這可是想投資日本基金的好消息。行動主義投資人對日本公司提出了空前的提案數，呼籲採取行動：比如處置房產、改變策略或提高股票回購。
根據Mitsubishi UFJ Trust & Banking，今年總計有七家公司看到股東提案通過，包括有董事會任命案。這是該銀行開始彙整資料近30年來最高的。
雖然所有提案數增多或許有助於提升數字，但也顯示提案面對到不願對抗管理層投資人反對的下降。這個時期，日本公司面對到東京證交所、行動主義者的壓力，要提高其價值並改善股東回報。
Shinkin Asset Management的資深基金經理人Naoki Fujiwara說，「接受行動主義者提案，相較於過去有巨大的改變。」
不只是更多投資人投票支持股東提案，他們也會否決公司提案。根據Sumitomo Mitsui Trust Bank，總計有30個公司提案（大多數是關於董事提名）被投票反對，較去年的六個多了很多。
Tokyo Cosmos Electric的五位公司派提名的候選人，全都被否決，造成整個董事會（包括執行長）被最大股東提議的人選取代。另外在化學製造商Taiyo Holdings的執行長也被趕走，顯示投資人比過去更嚴格審查管理階層。
根據Goldman Sachs Group彙整的資料，執行長任命案獲得超過80％同意率的公司比例，較前一年減少1.1％。公司因為鬆綁交叉持股而正在流失忠誠的股東基礎，讓行動主義者及其他股東可以進入。
不過並非所有飽受注目的案子行動主義者或倡議投資人都會獲勝。身陷醜聞的富士電視台，股東就投票反對Dalton Investments提的12個全部候選人。
Abrdn Japan的董事及資產部主管Hisashi Arakawa說，股東和管理階層之間積極的議合可能會持續下去。他說，「我們看到公司積極與我們在股東會前議合。我認為在明年以前，會開始看到某些令人鼓舞的跡象。」
資料來源：https://www.japantimes.co.jp/business/2025/07/14/companies/japan-shareholder-activism/
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