(1)南韓考慮讓以點名與羞辱方式，來強化公司估值
Bloomberg在2024年1月25日報導（Yahoo網站刊出）說，南韓打算點名治理結構不佳的公司，複製日本公司改革、增強股價的成功經驗。
根據南韓金融監督委員會(Financial Services Commission，FSC)一位官員所言，首爾的金融監理機關內部正在考慮類似於東京證交所name and shame的措施。韓國交易所將會提出一個指標，來衡量公司的努力，該官員還說，這個計畫會在今年第一季定案。
FSC的主席Kim Joo-hyun上週說，交易價格低於淨值的公司，被要求自願地揭露改善狀況。FSC計畫之後要公布已改善、未改善公司的名單—一如日本所做的。
南韓股票的績效比日本差，這一點讓很多散戶投資人感到挫折。MSCI Korea Index在過去12個月成長5.5％，但是日本同業卻因治理改善、日圓疲軟帶來的獲利提振，成長近30％。
Federated Hermes Ltd.的資產管理經理人Jonathan Pines在他最近給投資人的信“South Korea — enough is enough”裡說，「日本與南韓長期都是亞洲公司治理的落後者。但現在我們見證到日本的進步，但南韓卻仍落後，因為南韓強大的控制家族持續在維持現有法規上勝出，但我們認為這不符合其目的。」
投資人長期批評：控制南韓財閥的家族力量太大、不當對待小股東，都是阻礙南韓上市公司價值的原因。而俗稱的「南韓折價」現象，讓Kospi股票淨值比不到0.9，而日本是1.3、台灣是2.1。
本月初，東京證交所公布了：需提出營運計畫的公司名單，以改善資本效率，而且還對不願改變的公司施壓。日本標竿的Topix與Nikkei 225最近達數十年的新高點。
基金管理公司Invesco Asset Management Ltd的倫敦基金經理人William Lam說，「點名與羞辱也是一個好想法，...他們不會想要因醜聞上新聞頭條的。」
資料來源：https://finance.yahoo.com/news/south-korea-considers-shaming-companies-000044446.html
(2)行動主義股東鎖定三星以提高價值
2024年2月2日在Financial Times上看到探討南韓股東行動主義、公司治理改革的新聞。亦可與其他南韓相關新聞一起參考連結。
一群投資人呼籲三星實際上的控股公司要增加股利、買回股票，而南韓公司在解決其估值偏低問題上，都面對到巨大壓力。
美國避險基金Whitebox Advisors、英國基金 City of London Investment Management，還有位於首爾的基金Anda Asset Management在2月2日(即Samsung C&T於三月舉辦的股東會前)提出股東議案。這些基金累計持有該公司超過1％的股份。
Samsung C&T是一間從事建築及零售的公司，背後受到財閥李家透過三星電子予以控制，因為其交易價值只有淨值的65％多一些，因此成為投資人訴求解決長期「南韓折價」的標的。
這些基金在2月2日寫給股東的信裡說：「相對於解決國內外股東在意的長期績效不佳問題，Samsung C&T的董事會一再反對或忽視我們強化股東價值的建議。我們這群投資人高度相信，大部分的股東都同意我們的看法。」
而南韓政府的領導人，想要複製日本提高估值的作法，以撼動南韓最有力量、歷史最久的財閥。日經指數在一月達34年來的最高點，原因是資金從中國外流，以及日本主管機關集中力量改善公司治理。
尹錫悅總統說，強化南韓股票價值，是他任內最重要的一項任務。一月時尹錫悅說，支持對股東引入法律受託義務，而南韓金融最高主管機關也提議可能會複製日本的name and shame制度，用於那些未能提出改善估值的公司。
首爾的基金Life Asset Management的投資長Darren Kang說，南韓股市偏低，是因為不佳的公司治理、無效率的資本配置。
但首爾的基金Align Partners的創辦人Changhwan Lee則說，局勢正在大幅轉變，因為南韓散戶投資人的數字在疫情期間增加三倍。每次當日股價格上揚、南韓仍然停滯時，就會強化南韓本地倡議者推動改革的主張。
根據Insightia，去年南韓是全世界行動主義者倡議數第三高的市場，僅次於美國與日本。2023年上半南韓有60個行動主義者倡議，而2021年上半時才18個。
倫敦的基金Palliser Capital(他們也呼籲Samsung C&T管理階層要改善其資本配置)的James Smith說，強烈感覺日本的前例刺激了南韓的改變。Kang說，就算Samsung C&T的股東會改變幅度不大，這還是會有「骨牌效應」。若他們成功的話，會給南韓公司、外國投資人一個很強的訊號：他們之間是可能合作的。
資料來源：https://www.ft.com/content/9a9072a6-5abd-4e4f-a71f-1a531d2a60c0
(3)[南韓]公司在股東大會之前面對直言不諱的行動主義基金
Korea Times 報導，根據2023年12月22日來自金融業的消息，三星物產(Samsung C&T)、韓菸公司(KT&G)、現代電梯(Hyundai Elevator)及東部高科(DB HiTek)都收到國內及全球行動主義基金的呼籲，要求它們提高股東報酬及改善公司治理。
三星物產的董事會收到總部位於美國的Whitebox Advisors一封提案信，該公司持有三星物產0.5％的股份，要求它透過重新配置關聯企業的現金與收益至股利及股份買回以增加股東報酬。這家全球資產管理業者也敦促董事會實施透明的高階經理人薪酬結構並與少數股東對齊。
Whitebox Advisors的信件說：「儘管小股東持續關切公司營運，但三星物產新的三年股東報酬政策對於解決公司資產及股價之間明顯且日益擴大的折價作用甚微。」
「我們一直相信三星物產存在巨大的股東價值要去實現。若董事會隨從我們的建議並採取所要求的明確步驟來改善股東回報、精進資本配置及加強化公司治理，我們堅信公司的股價將開始反應其資產的真實價值。」
以英國為基地的博利世資本(Palliser Capital)及倫敦城市投資管理(City of London Investment Management，CLIM)也都向這家三星的關聯企業發出股東信，稱該公司的股權價值「被市場嚴重低估，理由是資本未達最適配置、歷史性的公司治理問題，以及複雜的公司結構」，並且敦促三星物產要實施股票買回及增加股利。
這三家全球投資基金對三星物產的綜合持股為1.6％。
南韓國內的行動主義基金Flashlight Capital Partners (FCP)月初發了一封股東信給韓菸公司，要求其全面修訂董事會內任命執行長的流程。這家持有該菸草公司不到3％股份的行動主義基金批評現任執行長白福仁(Baek Bok-in)並強烈反對他繼續掌管該公司。
FCP的信上說：「在2015年白福仁就任後，KT&G的股價下跌了19％，然而韓國綜合股價指數(KOSPI)卻上升了26％。」
FCP也責備公司管理階層關注對外收入的成長而以犧獲利為代價。事實上，KT&G的收入在過去九年間成長40％，然而該公司的營業利益卻下降17％。
另一家總部位於韓國的行動主義基金KCGI Asset Management (KCGI AM)一直敦促現代電梯公司透過買回全數股票來改善公司治理及提高股東價值。該資產管理機構先前在八月曾以股東提案促成當時的董事長玄正恩(Hyun Jeong-eun)辭職，KCGI AM仍持續呼籲公司賦予董事會更多獨立性。
KCGI AM也敦促主要晶圓代工廠東部高科組成獨立的董事會，同時也呼籲創辦人金俊基(Kim Joon-ki)辭職。
各種行動主義基金推出的這一連串的股東提案預計會持續到新的一年，亦即在三月股東節期到來之前。
KB Securities的分析師金俊燮(Kim Joon-seop)說：「股東提案應在年度股東大會舉辦前五週提交給公司。鑑於大多數股東大會都在三月舉行，因此這些提案可能會在二月底以前公布。」
資料來源：https://www.koreatimes.co.kr/www/biz/2023/12/602_365610.html
(4)FSC政策重點與金融機構的「責任地圖」
南韓金融監督委員會(Financial Services Commission，FSC)計畫提出幾項措施，在2023年底以前改善上市公司股票回購制度。這些措施旨在預防某些大股東為了增強其管理控制，濫用公司股票回購，而非返還價值給所有股東的原始目的。另外也會修訂可轉換公司債發行法規，更聚焦於保護投資人。
FSC副主席Kim So-young於2023年8月17日在政府首爾廳舍所舉辦的記者會上說：「FSC將持續採取必要的步驟，透過嚴懲非法與不公平的市場活動以保護普通股股東的權利，同時落實公平交易的運作，並恢復投資人的信心。」
今年下半年FSC的政策方向集中在三個主要柱石：恢復投資人信任、強化資本市場結構，以及確保金融穩定和管理南韓經濟所面對的風險。
2023年初以來，金融機關已採取很多措施，包括要求公司公布英文揭露、優化上市公司的股利支付制度，尤其是廢除僅針對外國投資人、實施長達十年的身分識別義務等。
資料來源：https://www.koreatimes.co.kr/www/biz/2023/08/602_357262.html
南韓金融主管機關宣布了監管金融機構內控的新規範，旨在要求金融機構繪製「責任地圖」。這是一個完整的文件，清楚描述管理與治理、責任關係以及詳述哪些經理人要為哪些職能負責。執行長被要求撰寫責任地圖並經董事會確認。確認後的地圖將呈報給金融主管機關。
該地圖也將更明確定義金融公司董事會的功能。在新原則下，公司董事會對於內部控制議題負有監督責任，同時經理人被要求採取具體管理行動。也將要求董事會內部設置一個內部控制的附屬委員會。
FSC主席Kim Joo-hyun說：「這些新規範目的是要帶動金融公司制定符合各自獨特、不同特性及管理條件的內控制度，而非由主管機關建議的統一內部控制指導方針。藉由明確定義每個經理人在內部控制的責任，新規範預期會強化管理階層的責任感。」他強調，新架構的關鍵在於預防金融事故，而非處罰管理階層。那些證實依新法規，以適當注意與善意行事者，就有可能在金融事故中免罰。
金融主管機關計畫在進一步向業界諮詢之後，修訂金融公司的公司治理法(Act on Corporate Governance of Financial Companies)。一旦修正案通過，該法就會在修訂後一年對每個銀行生效。18個月後，將延伸適用於大型投資機構及保險公司。
資料來源：https://www.koreatimes.co.kr/www/biz/2023/06/602_353470.html
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