併購風險及企業如何因應-2024/07/11

這篇是2024年 5月 23日在Strategic Risk上所刊載的“ Spotlight on: M&A risks and how businesses can tackle them“。

根據一份最新的研究，近半數的高階經理人預估併購活動將有所增加，其中科技、媒體與電信業（Technology、Media and Telecom，TMT）預期是交易最頻繁的產業。

這一份由怡安（Aon）與Mergermarket發布的一項調查顯示，替代性融資以及對環境、社會與治理（ESG）因素審查的增加，預期將導致「併購市場的不確定性」。

46%的受訪者認為，未來12個月全球的交易數量會較2022年增加，而有五分之一（20%）的受訪者則預期交易流量將保持穩定。

另有96％的受訪者預期，未來三年在交易案中的ESG審查會增加，其中有48％預期增加程度會顯著上升。

此外，有24％表示，對於併購交易中的潛在爭議，環境訴訟是最令人擔憂的。

有68％的受訪者指出，科技、媒體與電信業在未來12個月可能是有最多併購活動的產業。

相反的，針對50名來自公司發展團隊、私募股權公司及投資銀行和併購交易專家的調查顯示，有32％受訪者預測金融服務業將是併購交易活動最少的產業。

怡安併購與交易解決方案業務的全球聯席執行長Gary Blitz說：「藉由對併購局勢較廣泛的理解，併購專家們能更瞭解和因應對交易成功產生影響的關鍵風險。」

關鍵要點

1.延續過去幾年所觀察到的趨勢，最大比例的受訪者（68％）指出，TMT可能在未來12個月是併購活動最多的產業。相反的，32％的受訪者預測金融服務業是交易數量最少的產業，這反應出銀行業面臨的壓力與更廣泛的市場失調。

2.近三之二的受訪者（64％）指出，未來12個月北美是最有吸引力的併購目的地之一，顯示全球併購專家們紛紛轉向安全領域。另一方面，經濟表現不佳的日本（48%）、通膨嚴重的拉丁美洲（42%），以及英國（40%），都普遍被認為是最沒有吸引力的併購目的地。

3.在回應具挑戰性的經濟與信貸環境上，相當大比例的受訪者正在改變其併購策略，他們更關注替代性投資（34%），與少數股權交易／合資公司（32%），拋售與重組相關的交易預期也會脫穎而出（28%），有許多公司會聚焦到核心產業與地區（30%）。

4.最近的銀行危機讓許多人仍記憶猶新，有72％的受訪者預期融資環境會比2022年還差，其中38％預期挑戰性會升高很多。對此的因應是，併購專家越來越轉向替代性融資來源，包括私募股權（64%）與非銀行貸款（38%）。

5.幾乎所有受訪者（96％）預期，未來三年在交易中的ESG審查會增加，其中48％預期增加程度會顯著提升。與此相關的是，24％的受訪者表示，對併購交易中的潛在爭議而言，環境訴訟是最令人擔憂的問題，此相較於2022年初前次研究僅有2％如此表示。

6.鑒於收購一家防禦力較差的公司可能涉及巨大的風險，86％的受訪者認為，若發現標的公司有重大的網絡安全風險，他們可能會放棄交易，其中有32％表示，他們非常可能會放棄交易。

7.僅過半的受訪者（54％）有使用信用風險技術，但這些技術的應用並不一定順利。超過一半的（56％）受訪者表示，面臨到儲備專業人力的困難，而大多數也指出繁瑣的程序性流程（48%）和報導標準的不足（42%）。

這對風險管理者意味著什麼？

儘管對併購活動的前景看好，但執行過程可能會遇到各種障礙和挑戰。

事實上，報告指出，交易的環境無疑是艱難的。

在宏觀經濟動盪、市場失調、充滿挑戰的融資環境，以及越來越嚴格的監理審查之間，看來要完成併購交易比過去都要更加困難。

當問到其組織在未來12個月面臨的前三大風險，最大比例的受訪者（72％）認為是環境、社會與治理（ESG）要素及氣候變遷。

第二與第三名都是技術相關風險，反應了在疫情期間，業務功能已經快速的數位化轉型。有一半的受訪者認為，技術／網絡風險是其主要的關注點，有42％將投資過程中的數據與資訊的風險問題，同樣視為主要關注事項。

相較之下，現在廣受媒體注意的政治不確定性／地緣政治（16%），以及併購專家們眼中釘的立法／監理變革（14%），在2023年幾乎不被視為主要風險。

顯然的，受訪者認為那些他們能夠更佳控制的風險，必須優先考量。

有72％的受訪者預期，融資環境會較2022年差，其中38％預期挑戰性會提高很多。

根據研究，因應以上的情況，受訪者則轉向替代性融資來源，包括私募股權（64％）與非銀行貸款（38％）。

如何管理風險

報告建議，併購專家應積極控制他們可以控制風險，對超出其直接影響力的風險引入減緩計畫，並適時使用風險轉移解決方案。

針對標的目標的ESG評估，若是表現不佳，則可能會讓併購交易泡湯，現在必須比過去做更全面的審查，而併購專家們越來越需要尋求專業外部顧問，以縮短在ESG盡職調查時的資源落差。

有關進行交易和更廣泛的數位轉型安全，必須如此強化—在標的公司內積極實施網絡安全措施，以及潛在收購方進行全面性的網絡盡職調查。

對於不動產、營運與商業盡職調查裡所有繁瑣的協商過程中，最審慎的併購專家們知道，也需要在審查其人才策略，並認識到這可以推動長期交易的成功。

怡安的併購與交易解決方案業務全球聯席執行長Alistair Lester說：「交易就是平衡風險及回報。」

「憑藉強大的風險減緩流程，包括對盡職調查採取跨領域的方法，並策略性使用保險資本，併購專家們能夠將風險轉化為改善交易成果的機會。」

資料來源：https://www.strategic-risk-global.com/esg-risks/spotlight-on-manda-risks-and-how-businesses-can-tackle-them/1445106.article