印度SEBI的新ESG指導綱領—一項辛苦卻可達成的任務
雖然印度證券暨交易管理委員會(SEBI)對上市公司報導其ESG(環境、社會與治理)績效的新規範可能很嚴格，但對預防「漂綠」而言是必要的。
印度從2011年起政府一直在推動揭露ESG範圍的相關法規，公司事務部(Ministry of Corporate Affairs，MCA)發布國家自願性指導方針(National Voluntary Guidelines)。這是根據SEBI的企業責任報告(Business Responsibility Report，BRR)規範，一開始適用市值前百大上市公司，隨後擴大範圍至前500大，2019年再擴大到前1000大。
這是2023年9月25日刊載於Harvard Law School Forum on Corporate Governance、由Melissa Sawyer與Marc Treviño合著的"2023 Corporate Governance developments"的B面，為治理發展、行動主義的發展。
這一篇"2023 Corporate Governance developments"，是由Melissa Sawyer與Marc Treviño合著，2023年9月25日刊載於Harvard Law School Forum on Corporate Governance。內容非常多、也是在公司治理法治趨勢上相當深入的整理。主要分成三部分：董事會與委員會的熱門主題、治理發展以及行動主義的發展。以下挑選一些我們一直關注的領域，野人獻曝分享一些筆記要點。本篇為A面，為董事會與委員會的熱門主題。
(1) The Role of the Board in the Sustainability Era 2023調查：董事會在永續知識上的落差
Heidrick & Struggles、Boston Consulting Group(BCG)及INSEAD公司治理中心，在2023年7月10日所公布了全球董事會新調查—The Role of the Board in the Sustainability Era 2023。
本調查針對了879位來自於25個國家、19個產業受訪者的見解。同時，也對全世界各城市200位董事舉辦了一系列圓桌會議和討論會。受訪者都具有豐富的董事會經驗：三分之二至少有6年任期的董事會成員、三分之一擔任其職位超過10年。相比於2022年公布的類似研究結果，本次調查蒐集了超過三倍的受訪者數—顯示廣泛來看董事對永續有越來越高的共鳴。
這一篇是Thomson Reuters在2023年9月8日刊出，由Natalie Runyon所寫的"The rise of transformational governance is among CLOs’ growing responsibilities"。前面談法務長責任因外部環境而轉變，後面在談法律事務所跟著的轉變。以下分享一些觀察要點。
為達成轉型治理，企業應該要「培育超越法律形式的誠信、公平與共融文化」，這要藉由道德原則—不只做合法的事，還要做正確的事—作為決策與行為標準。
這一篇在Harvard Law School Forum on Corporate Governance刊載，由Natalie Cooper、Bob Lamm、Randi Val Morrison合著的文章"Board Practices: Artificial intelligence"，分享了最近一份調查，探討人工智慧(AI)與董事會之間的關係，可瞭解董事會該如何設計及落實對AI的治理。以下分享一些要點。
當公司持續探索及投資AI時，他們也要考慮其對企業各方面的影響，比如遵循與監理、風險與風險胃納、資產、治理以及董事會的角色。本文是分享 Society for Corporate Governance成員對AI的看法，以及其治理，比如政策/架構、風險規避措施、教育與訓練以及董事會監督。
本調查的受訪者，是97個規模、產業各自不同公開發行公司的公司秘書、法務長以及其他內部治理專家。
(1)Heidrick & Struggles分析美國財星500強董事會的任命
Heidrick & Struggles在2023年九月發表：美國財星500強董事會2023年前六個月的任命。除報告對多元性的最新狀況，還令人鼓舞地看到初任董事比例有所提高。
Heidrick & Struggles 先前2022年的財星500強董事會任命分析顯示，在關鍵多元性指標上，進展較前一年有所放緩，包括初任董事、女性、以及多元族群董事的席次比例。報告還顯示，具執行長、財務長及公開發行公司董事經驗的董事，以及年齡超過60歲的董事，比例有所增長。
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新加坡大學商學院會計系麥潤田教授(Mak Yuen Teen)在2015年來台參加TCGA的國際高峰論壇時，以“ Independence, Diversity and Board Effectiveness“為題，對董事會評估發表一些看法。以下是當時我所紀錄的一些要點。
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這篇2023年9月5日的Business Times報導，探討了目前新加坡、甚至亞洲股東不易提出氣候相關訴訟的原因，這個趨勢及未來發展值得注意，因為跳脫ESG、永續的公關傾向，而進入董事責任的治理深水區。
Nanyang Business School的一份報告說，新加坡股東發現，難以對未適當處理氣候相關風險的董事提訴。這是因為新加坡法院一般不願介入企業決定，縱使法律明述了董事要以公司最佳利益行事，包括要考慮氣候風險。而法院不願介入意味：環境保護主要是國會及內閣的職權範圍。
[新加坡]為公司董事提出認證架構，提升他們的能力
2023年7月底Straits Times報導了，Singapore Institute of Directors(SID)在7月28日的25周年紀念活動上發表：從2024年1月起，公司董事可以提出申請資格認證，以提高公司董事會成員的標準及能力。
SID還發起了「良好治理聯盟」（Governance for Good Alliance），匯聚超過100個關鍵利害關係人，比如新加坡證交所（新交所集團），其目的在董事的社群內提倡良好治理。
架構確定了8個董事在董事會必須展現的能力領域：治理；董事責任與實務；財務技能組合；風險管理；策略發展；數位技能組合；人力資本；以及永續基礎原則。
這篇是由Matthew Martin與Marina Ehrlich所寫，Penningtons Manches Cooper在2023年 10月 12日刊載出來的“AI IN CORPORATE GOVERNANCE: A NEW DAWN FOR THE BOARD OF DIRECTORS?“。
本文要探討AI在公司治理的角色、潛在的利與弊，以及AI執行長是否可能成真。將AI融入公司治理，有可能會提供以下各種優勢：
對於ESG，過去聽過很多做善事、做功德這些公關言語，講了半天也不知道與企業有什麼關係，因此興趣不大。但最近看到美國開始戰鼓擂動，覺得時代不一樣了，ESG從做善事成為戰場：
(1)政治戰場：挺ESG與反ESG的立法者與行政者，連結到更深的意識形態鬥爭
(2)監理戰場：監理機關、企業、中介機構(評比、資料供應商等)在遵循負擔上的拉拒
(3)利害關係人戰場：企業在環境/社會問題上的拉拒，企業與股東的拉拒(股東對公司或董事提訴)，股東之間的拉拒（挺ESG與反ESG也分兩派股東）
(4)企業內的戰場：不同部門在整合、資料提供、見解上若無法整合，可能就會如穀倉(silo)一樣各自為政/推託
這一篇是由Mike Delikat、Stacy Kray及Carolyn Frantz合著，2023年8月10日於Harvard Law School Forum on Corporate Governance刊出的"Trends in ESG Litigation and Enforcement"。內容非常多、介紹也很深入，也讓我們再次看到，董事會在ESG方面萬變不離其宗，還是環繞在基本受託義務。以下僅針對美國ESG相關的執法、訴訟趨勢，以及董事會之因應做一些要點介紹。
從接觸公司治理與董事會治理以來，「獨立性」的概念一直存在（也包括爭論），因為這是最基本的構成條件。獨立性是利益衝突的基礎，而董事最根本的忠實義務，又以利益衝突為核心。
可參考「張心悌教授談忠實義務的一些紀要」
https://worldofcg2023.blogspot.com/2023/07/20230725.html
董事會的獨立性是為了確保監督指導功能能真正落實，而這乃是董事會組成的基礎（還不是技能組合，因為有才能但沒操守，等於沒有甚至更惡）；而在組成董事會開始運作後，獨立性會時時影響判斷、監督等功能，因此在運作一段後，搭配自評與第三方的「董事會評估」，瞭解董事會的效能，適當更換與增添成員，這或許就構成了一個基本的循環。從此出發，才能真正瞭解董事會評估的意義，而不是「為了監理機關而做」。
這一篇是由Bynick Rockel所寫、2023年10月17日於Fortune網站刊載的"Why director independence matters, and how boards can ensure
it"。就是探討這個最基本的「獨立性」。以下分享一些要點。
在參與國內董事會評估時，我感覺目前不同外部機構提出的報告，有個共同特徵：大約都會從監理、法規面開始論述董事會評估的目的。仔細一想這有點怪，因為董事會評估的發動者、也是對象是董事會，不應該為了監理要求而做吧？當然也顯示台灣是一個為監理所推動市場。但正本清源，我們還是希望真正能瞭解做這件事的意義。這一篇由Rich Fields與Rusty O'Kelley合著、2022年10月21日在Harvard Law School Forum on Corporate Governance刊出的"Is Your Board Effective?"，前面一部份應該有對此做一說明，後半所陳述的一些作法，在其他論述文章也看得到。以下分享一些內容。
在「董事會績效評估辦法」參考範例實施、監理機關開始要求加上公司治理評鑑觀測下來，有越來越多公司委託外部獨立專業機構為自己董事會評估，而每年都自我評估的公司更多，揭露在公司網站及年報上。
約十年前，這個現象並不常見。2013年我對上市櫃公司執行「董事會組成及獨立性之探討」時，就有詢問當時執行董事會評估之情形：有近75％表示未做過任何評估。
本篇為G20/OECD Principles of Corporate Governance 2023介紹的第二部分。並在末尾提供全篇之文件檔。
G20高峰會在2023年九月公布了最新版的G20/OECD Principles of Corporate Governance 2023。在前言裡提到，本原則在2021至2023年經過全面性回顧，並依據最近在公司治理與資本市場方面的變化而更新。修訂後的原則，在2023年六月已為OECD部長級委員會所採納，並在2023年九月獲G20領導人支持。本次的回顧有兩個主要目標：(1)支持強化公司從資本市場取得融資的國家措施；(2)推動公司永續與韌性的公司治理政策，繼而帶動更大經濟體的永續與韌性。
因此，本原則這次新增了「永續與韌性」一章，反映公司在管理氣候相關及其他永續風險和機會上越來越大的挑戰。新一章也與前一版的第四章「公司治理中利害關係人的角色」整合。這次制定了大量的新建議，並與原則中現有章節的內涵相整合，但是整體結構不變。
有鑑於本原則之內容相當多，茲分成兩次介紹。本篇介紹【I.確保有效公司治理架構的基礎】、【II.股東和關鍵所有權功能之權利與平等對待】、【III.機構投資人、股票市場以及其他中介機構】，第二篇再介紹【IV.揭露與透明】、【V.董事會的責任】、【VI.永續與韌性】。
這一篇是由Erin Essenmacher撰寫、於2023年8月1日刊載於Directors & Boards的“Board Refreshment Beyond Term and Age Limits“。以下是B面，介紹年齡與任期限制、良好治理或避免衝突？
前兩天收到亞洲公司治理協會(ACGA)的來信，裡面附有2023年11月1日孟買年會上的議程。其中14:40 Time for change: Board renewal in Asia，剛好與今日和明日要介紹的這一篇有些關聯。ACGA這場的主題是亞洲董事會更新，比如獨立董事的任期限制、重新關注提名委員會，目標是推動董事與管理階層的多元性。另外也會談董事「技能矩陣」(skills matrix)；還有談當前董事會新技能組合的需求，比如氣候與環境策略、網路安全、人資管理與人權，以及重新探討的長期治理問題，比如董事會效能與獨立性、為股東帶動價值，以及確保內控系統的健全。
其中也看到了與談者有Singapore Exchange Regulation的執行長Tan Boon Gin(陳文生)，在新加坡公司治理相關監管上，經常會看到他，比如先前我們介紹的這一則：https://worldofcg2023.blogspot.com/2023/08/sgx-regco99-20230807.html
本篇是由Erin Essenmacher撰寫、於2023年8月1日刊載於Directors & Boards的“Board Refreshment Beyond Term and Age Limits“。董事會是公司邁向永續經營與成功的手段，必須符合策略方向，並作適當的調整，而董事會評估就是在其中進行檢視。不過因為成員是人不是機器，就有很多不是方程式能解決的問題。這一篇文章從年齡和任期限制，深入地探討了這些董事會更新的問題，十分值得探討。由於篇幅很多，我就將有趣之處分為兩部分扼要介紹。A面是序言、董事會更新的元素；B面繼續介紹年齡與任期限制、良好治理或避免衝突？以下為A面。
(1)美國SEC主席Gary Gensler 擔心AI會引發金融危機
Livemint在2023年8月9日報導，美國SEC主席Gary Gensler說人工智慧(AI)提高了金融危機的風險。
Gensler在2020年寫過一篇關於深度學習及經濟穩定的文章。在他對Dealbook的訪談中說，「科技的快速進展會提高金融系統的統一及交互作用，讓這些系統更難監管。...這項科技將成為未來金融危機的核心。」
Gensler說，在有使用AI的公司裡，極少數才有提供營運及財務所仰賴的大多數工具。
(1)KPMG透露ESG優先事項如何衝擊併購交易及影響溢價
KPMG在2023年八月初有一份調查發現，有74％的專業人士正在將ESG考量因素整合納入其併購計畫。
執行ESG盡職調查的首要理由是找出ESG風險與機會(46%)，其次是投資人的要求(19%)以及為監理做準備(14%)。
ESG盡職調查過程的發現具有實質影響力。51％受訪者指出，發現ESG的危險信號可能會中止交易，52％則必須添加些結案條件。44％相信這可能造成價值減少，53％說ESG盡職調查的發現曾經導致取消交易。
我對ESG的關心與一般追求熱門潮流、墜入細節指標不一樣。因為參訪過公司、聆聽過經營者和執行員工的聲音，所以更在意治理(G)推動議題的作用，也就是公司如何設計負責機制，以及如何向上報告、對外報導。這一篇“ Corporate governance structures in Asia: Does where the sustainability function sits affect a company’s climate strategy?“是由Robin Hicks所撰寫、2023年8月29日刊載於Eco-Business上，就是探討這個議題，中間也看到了麥潤田教授的看法。以下分享一些所看到的要點。
多元性的概念現在越來越多人認可，也是監理機關的觀察指標之一。具體怎麼做，每間公司都不一樣，也就因為沒有標準答案，易讓人困惑。這一篇由Sofia Simeonidou所寫、2021年3月26日刊出的"9 ways to create a more diverse board"，為我們介紹了9個方法。以下簡單介紹這些內容。
為了跨越提高董事會多元性的挑戰，參與Ellig Group與the Society for Human Resource Management (SHRM)研究的20位董事及高階經理人，提出了以下幾點行動建議：
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新加坡大學商學院會計系麥潤田(Mak Yuen Teen)教授，在2016年受邀來台，在TCGA的國際高峰論壇上以“ Board Diversity: Its Impact and Findings from Singapore“為名進行分享。裡面有他所提出的觀察與觀點，也有新加坡的經驗。以下為一些我所紀錄的要點。
對於AI這個爆紅議題，我們的視角是：回歸治理基礎，從董事的受託責任著手。或許董事會要做的，還是同樣的基本功與形式？只是內容會做一些更改。以下分享這一篇由Dominique Shelton Leipzig與 Camila Panama合寫，2023年9月29日在Mayer Brown刊出的"What Boards Need to Know Regarding the Forthcoming Artificial Intelligence Related Legal Frameworks and What They Can Do to Prepare"裡面的重要內容。
(1)美國SEC提高相關法規要求以確保基金與其投資組合名副其實
美國證券交易委員會(U.S. Securities and Exchange Commission，SEC) 在2023年9月20日以4比1的票數通過了擴大了2001年命名規則(2001 Names Rule)的範圍，納入主性題投資焦點基金，比如成長、價值或ESG投資。這也將納入當前最流行的主題，比如人工智慧、大數據、健康創新等。現有法規要求這些基金至少要將其資產的80％投資到：與其基金名稱最緊密相關的投資類型或資產類別。
(1)歐盟執委會已拒絕的強制性氣候資料，但立法者想要改回監理性
在歐洲營運的公司，被要求要揭露詳細的氣候資訊，歐洲的立法者聯名寫了一封信給歐盟執行團隊表達：想翻轉原計畫放鬆的ESG報導規範。
在歐盟橫跨了四個政黨的立法，在2023年6月29日提出一封信給執委會總裁Ursula von der Leyen、執行副總裁Valdis Dombrovskis，以及金融服務委員Mairead McGuinness。
[2022]FTSE 100公司有更多設立董事會層級的ESG委員會了
9月5日倫敦Mattiso Public Relations所發佈的研究，過半的FTSE 100公司現在有董事會層級的ESG委員會。有54％具備董事會層級的ESG委員會，產業別的比例則不一。
研究發現，比例的範圍從石油、天然氣與採礦公司的100％，到非銀行的金融服務業，包含保險、資產管理公司以及散戶投資平台只有13％。
(1)香港公司之間在爭奪永續人才上爆發「出價戰」
2023年4月時，港交所對上市公司，就氣候和永續性相關風險與機會的揭露，提出了更嚴格的要求。香港約2,600家上市公司都被要求，在強制性定期財務報告的同時，還要公布關於ESG績效的年度永續報告。
Hays Hong Kong的總經理Sue Wei說，每個公司都想要現成、經驗充足的人才，最佳人選就是去競爭同業挖、或者去四大顧問公司挖，因此爆發了出價戰。其中，ESG與永續方面的管理職是最搶手的，包括永續長、永續總監以及永續經理人。他還說，當需求大於供給，就會帶動出價戰與人才競爭。
最近看到這篇關於ESG揭露規範的論述，快要昏倒。因為光某一地的ESG揭露要求，企業可能就吃不消，再加上跨國要求的內涵、範圍各自不一...。比如最近這一則在Financial Times上的“Germany pushes to exempt SMEs from green reporting rules“：https://www.ft.com/content/4c533c07-a5ae-402d-8c1d-80c2ea416970
以下介紹這篇由Raquel Fox與Jeongu Gim合著的"The EU’s New ESG Disclosure Rules Could Spark Securities Litigation in the US"，於2023年9月23日發表於Harvard Law School Forum on Corporate Governance網站。
