2023年代理季度反應了後疫情的「回歸正常」，投資人對於更關注財務重大性及ESG考量之間，要取得平衡。以下是由Martha Carter, Matt Filosa, Sydney Carlock, Sean Quinn與Diana Lee合著、2023年 10月 27日刊載於Teneo網站的回顧整理：
1：機構投資人全力關注財務重大性。
走在ESG分歧世界裡的鋼索上，機構投資人選擇將其管理工作重點，放在財務重大性及受託義務上，本著長期持股的立場，以追求客戶最佳利益的原則來行事。
2：對ESG的關注是禁得起反彈的，而漂綠則引起了更大的檢視。
儘管有對ESG的反彈力量，但ESG一詞在2023年的永續報告上，較去年更常被提及，因為公司對其ESG目標提供了更多的細節。美國的全球性機構投資人持續將ESG整合進其投資流程內，以符合其盡職治理政策所述。
3：股東對降低執行長薪酬表示支持。
在薪酬水準升高、股東支持率創新低多年之後，執行長的薪酬中位數在2022年降了近9％。隨著疫情影響的消退，高薪的推動力比如激勵計畫調整及一次性獎勵逐漸減少。因此，對支付薪酬表決（say-on-pay）的支持率提高，而失敗率下降。
4：董事會委員會召集人面對到更大的壓力。
雖然董事會候選人的平均支持率仍持續為96％，但2023年較2022年獲得低於平均支持率（不到95％）的人更多了：2022年是22％、2023年為26％。可能的原因為何？因為透過投資的盡職治理措施，他們強調董事會和高階經理人的ESG問責性，故有越來越多股東抵制委員會召集人。
5：使用通用委託書（universal proxy）的第一年，看到的爭鬥相對較少。
儘管先前的跡象顯示，2023年可能是大公司的代理戰的一年，但大多數可能的爭鬥都沒有發生。相對地，上一個代理季裡主要是關於不同政見者提名正當性的和解和訴訟。在羅素3000指數（Russell 3000）公司裡，2023上半年有10場股東會交付投票，而2022上半年則是11場。
6：股東提案數量增加，但投資人更關心提案的品質。
在美國證券交易委員會（SEC）修訂「不行動請求流程」（no-action request process）的兩年之後，在2023年有近500個股東提案交付投票表決，但通過率不到5％。相對地，2021年僅331個提案交付投票表決，通過率超過18％。環境、社會與治理，還有薪酬的提案都受到更低的支持，以及更少的通過票數。許多新提案比過去範圍更為廣泛。SEC正在考慮針對向先前標的公司再重新提交提案者，拉高其門檻，如此有可能會降低提案數、或引發提案發起人尋找新目標公司。
7：環境倡議者會使用股東提案作為傳遞其主張的一個機制。
環境提案自願撤案率從2022代理季的26％，降至2023年的16％。在許多案例上，儘管投資人支持的可能性不高，但倡議者還是會讓提案交付表決。
8：在社會議題上，提案高度聚焦於公司所宣稱的價值如何與行動保持一致。
在2023年，有超過四分之一的社會提案，要求公司分析在勞工權、政治性支出以及種族平等這些議題上，公司的相關行動和產生的影響，與企業溝通的內容是一致的。
9：對用詞空泛的種族平等進行查核提案，支持率不高，顯示投資人的務實性。
投票支持ESG種族平等查核的比率，從2022年的45％降至2023年的21％。與其說股東對公司多元性興趣不高，反而可能是投資人視這些提案用詞空泛，以及對當前的經濟展望而言成本高昂，特別是對於有健全DEI（多元、平等、共融）實務作法的公司而言。
10：對ESG的反彈未轉化為對反ESG提案的支持。
投資人對反ESG提案的支持率仍是個位數。機構投資人和公司兩方仍致力於ESG目標。然而，最近最高法院對大學入學錄取平權行動的判決，預期會加強反ESG的運動，並可能會提升指控公司DEI計畫和實務為歧視的提案。
11：還沒看到新的傳遞投票（pass-through voting）*之影響。
貝萊德（Blackrock）及其他大型資產管理機構新的傳遞投票政策，對投票結果還沒有明顯影響，這在實務上還很新、也還在發展。
資料來源：
*傳遞投票是一個機制，讓股東可將其投票權直接交給特定對象，比如代理投票顧問或資產經理人。相對於個別行使其投票權，股東將其權力轉交給這些中間機構—他們可匯聚並代表股東投票。
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