史丹佛商學院的會計系名譽教授Stefan J. Reichelstein對ESG薪酬及其效能感到興趣，因此和同仁一起做了一份研究。最近他們公佈了這份研究的早期成果，內容是關於長字輩主管ESG激勵規模其影響，撰寫了這一篇“ Does It Pay to Link Executive Compensation to ESG Goals?“，於2023年7月13日刊載於Stanford Business上。
Reichelstein說想要瞭解：哪類公司更常採行ESG薪酬，他們在世界哪裡？還有一些更困難的問題：我們可以談論與ESG薪酬有關的結果了嗎？這些ESG薪酬計畫中，有哪些部分會讓採行者與未採行者產生差異？換言之，ESG薪酬達成了什麼？
Reichelstein 與同仁檢視了高階經理人全球資料庫中21個國家、近4400家公司的樣本。在經理人關鍵績效指標內派有ESG指標的公司數，從2010年的3％提高到2021年的38％。雖然有些美國大公司已具備ESG薪酬，但是絕大多數還沒有。在2020年，美國的樣本公司中僅16％有採行ESG薪酬，相比之下，法國、德國及其他歐洲國家的公司，都超過一半。
雖然批評者會說，ESG薪酬不過就是做公關，但Reichelstein發現，這有助於公司達到ESG基準。「比如，我們發現當公司納入特定排放指標到經理人薪酬包裹時，他們之後的碳排也會減少。」研究也發現，當有第三方ESG評估時，採行ESG薪酬會帶動相關的改善。
另一方面，研究者發現ESG薪酬並不會對公司財務績效或股價有正面影響。不過，也沒有跡象顯示，會一如批評者所言的拖垮獲利。
當把經理人薪酬資料和其他面向進行交叉比對，ESG薪酬更常出現於高度監理、對永續有更高社會意識的國家。這也更常見於有較大環境足跡的產業，比如重工業，以及相對高碳排的公司—可能因為他們在環境績效上會面對更高的公眾審查。大公司、有較多獨立董事和女性董事的公司，也比較可能會將薪酬和ESG指標連結起來。
研究者發現，推動ESG薪酬的可能因素是：對於在經理人薪酬內納入ESG激勵的公司，機構投資人更可能會提高持股。與三大資產管理公司—Vanguard, BlackRock與 State Street—議合的公司，更可能會採行ESG薪酬。
在短期，看不到ESG薪酬能促進財務績效。同時，從將經理人薪酬連結到ESG成果的公司，就算有某些效益，也不易予以量化。Reichelstein指出，大多數客戶、投資人與一般大眾相信，這些ESG變項中有一些反映了社會的大利益，但未必會反映到他們自己獲利措施上。
Reichelstein還強調了資料的侷限性。他說目前對此所知甚少，比如納入高階經理人薪酬方案內的ESG變項類別。基本上，是無法取得薪酬結構的細節，比如ESG變項相對於其他要素的權重，像股價或營收數字。
Reichelstein 指出，每個公司都有自己的指標、自己的分數。要作跨公司比較不太容易。ESG的環境部分已經是最簡單、最清楚的變項。治理更難以定型，且公司之間所使用的指標差異頗大。
網址：https://www.gsb.stanford.edu/insights/does-it-pay-link-executive-compensation-esg-goals
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