Climate Home News在2025年 6月 3日報導了歐洲的新趨勢。
根據新的分析顯示，歐盟抑制漂綠行為的新規定於五月下旬生效，而從一年前開始，金融公司已由上百個基金名稱中，撤下了像ESG（環境、社會與治理）與「永續」之類的用語。
歐盟證券及市場管理局（European Securities and Markets Authority，ESMA）的規定指出，名稱中帶有特定永續或環境相關用語的基金，不能投資其營收有相當比例來自於煤炭、石油、天然氣或高污染性的電力公司。
這些基金現在還必須證明，其投資有80％符合其名稱中所提的ESG目標。
根據分析，在新規定實施以前，撤下其名稱內環境或其他永續用語比例最高的基金管理公司有道富（State Street）、瑞銀（UBS）與北方信託（Northern Trust）。估計整體調整了674個基金。
德國倡議團體Finanzwende的分析師Alison Schultz表示，基金管理公司背叛了投資人的信任，因為先前藉由錯誤標示基金名稱，誤導了資金走向，原本應該協助提升綠色轉型，卻導入了支持傳統商業模式。
她說：「消費者會買這些基金，是因為他們想要永續投資。基金更名而非撤資，破壞了金融市場商品名實相符的公信力。」
根據Finanzwende、Urgewald以及Facing Finance的研究，還有來自於販售研究與資訊給投資人的Morningstar Analytics的一份獨立分析，許多基金管理公司用一些替代性用語，如「篩選」（screened）, 、「選擇」（selection）或「承諾」（committed）取代原來的ESG用語。
例如景順（Invesco）在三月時將其「永續歐元區股票基金」（Sustainable Eurozone Equity Fund）更名為「轉型歐元區股票基金」（Transition Eurozone Equity Fund）。基金文件顯示，在2025年四月它投資了義大利國家電力公司（Enel）和德國E.ON這兩家販售天然氣與化石燃料電力的公有事業。
「篩選型」與「轉型期」基金
根據歐盟新規定，名稱裡有著像「篩選」（screened）與「轉型」（transition）之類用語的基金，還是可以自由地投資石油、天然氣及煤炭等產業。Morningstar的永續投資研究負責人Hortense Bioy告訴Climate Home，使用像這樣的用語，顯示基金管理公司「仍然渴望藉由產品名稱傳達具有ESG性質的訊號」。
根據由Urgewald與Facing Finance三月發布，在先前進行的同一主題的研究，在其名稱中取消環境相關用語的基金裡，有超過一半持有大型化石燃料公司的股票，其投資額相當於約為140億歐元（160億美元）。更名舉動代表他們可以繼續這些投資。
雖然某些公司這麼做，但Morningstar分析顯示，其他的基金採取相反做法—放棄化石燃料投資，並保住其綠色名稱。像美國貝萊德（BlackRock）這種領先性、全球最大的資產管理公司，就對其投資組合採取多樣化的方式。
BlackRock在3月18日發送給客戶的電郵裡（也分享給了Climate Home）顯示，公司因應ESMA的命名指導方針，將價值510億美元的56個基金名稱移除永續用語。其中一個例子就是將「BSF系統化ESG全球股票基金」（BSF Systematic ESG World Equity Fund）中的“ESG”字句刪除。
另一方面，該封電郵也指出，他們保留了價值920億美元的另外60檔基金名稱，並「強化其永續特性」。
基金撤出Total、Galp與Eni的投資
Morningstar發現那些沒有將自己重新定位為較不綠色的ESG基金管理公司，相較於去年五月，在今年三月對化石燃料公司道達爾能源（TotalEnergies）、Galp與埃尼（Eni）的投資變少。
他們的分析指出，「可以合理推測減少投資的原因，是因為要遵守ESMA指導方針而進行撤資。」
雖然State Street是更動基金名稱比例最高的公司，但其他如BlackRock與Amundi也有很多永續相關基金，這些基金被歸類在廣義歐盟綠色金融揭露領域之內，但其名稱都沒有包含現在法令所規範的用語。
去年七月，Climate Home揭露了註冊在歐盟發行的基金，像Blackrock持有大型煤炭公司價值至少有6,500萬美元的股票。根據新規定，只要他們名稱內沒有「環境」或「永續」用語，還是可以繼續持有相關投資。
雖然具有ESMA所定義的「環境」、「影響力」或「永續」相關用語的基金，不能投資化石燃料營收占比超過特定門檻的公司，但用「轉型」相關用語的基金則仍然可以投資。這些用語包括「轉型」（transition）、「改善」（improve）、「進步」（progress）、「演進」（evolution）、「轉化」（transformation）與「淨零」（net zero）。
BlackRock也表示，他們對價值420億美元的18個基金更改名稱或調整投資方法，以更明確符合「轉型」的定位，並回應新規定的要求。
通知投資人
基金管理公司必需通知投資人有關基金名稱變更，通常是透過發給專業投資管理公司的基金說明書來進行。
Morningstar的Bioy表示，她已經看到很多這類通知，其中有些基金管理公司告訴投資人，他們會降低其永續投資配置。她說：「其中有些不像過去那麼具有ESG特色，幾乎就像是傳統基金。」
但她表示，已變更基金名稱的管理公司也不會被控先前有漂綠，因為當時並沒有關於ESG與永續用語的定義或規範。她補充道，投資人現在需要接受教育，以了解在新的規定下這些用語的法律意涵。
雖然規定只會影響在歐盟國家銷售的基金，但是Bioy表示，縱使只佔全球基金總數的一小部分，但是卻占全球宣稱綠色主張基金的絕大多數。
在被要求回應時，BlackRock的一位發言人告訴Climate Home，其基金投資標地已經揭露在每檔基金的說明書內，並在BlackRock網站上提供詳盡的內容。
基金「皆以適用的永續投資相關法規來管理」，他們還表示，「對於有減碳投資目標的投資人，我們提供了符合此方向的眾多商品。」
而在本文發佈之際，State Street、UBS、Northern Trust與Invesco都沒有對回應要求發表意見。
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